儲能行業2023年投資策略：未來已來

　　3.2.2 表前：美國裝機量快速提升，總體占比高達 88%

　　2021 年的美國儲能市場發展仍然創造了歷史記錄。一方面，新增儲能項目規模首次 突破 3GW，是 2020 年同期的 2.5 倍，其中，88%的裝機份額來自表前應用，主要因為 美國 60%+的光伏裝機以及多數風電裝機是在地面電站，儲能貼近新能源安裝具有更強的 經濟性。根據 Woodmac 數據，美國公用事業規模的儲能市場繼續加速，2022 年第二季度 為 2,608MWh 儲能，預計到 2026 年全美儲能可以達到 52.4GWh。

　　按照是否與新能源電站共址，可將儲能分為獨立儲能和新能源配儲，2020 年之前美 國表前儲能裝機以獨立儲能為主，且主要滿足功率型需求，配儲時長普遍較短，2021 年 起美國表前儲能中新能源配儲的裝機規模大幅領先獨立儲能。隨著越來越多光伏系統接 入電網，預計能量型需求占比將提升，有望驅動表前儲能平均配儲時長提高至 4 小時。 表前儲能的主要作用為電網服務、峰谷套利、調峰、減少棄風/棄光及備用電源，其 中獨立儲能主要側重于電網服務(50%)，光伏配儲更側重于減少棄光(40%)。

　　3.2.3 表后：2021 年戶儲滲透率 10%，發展勢頭強勁

　　戶用儲能滲透率迅速上升，工商業儲能滲透率震蕩上行。從滲透率來看，儲能系統 在新增戶用及工商業光伏裝機中的滲透率均保持向上趨勢。根據 NREL 的調研，受益于 儲能系統單價的大幅下降以及美國停電事件頻發等影響，儲能在戶用光伏新增裝機中的 滲透率從 2015 年的接近 0%快速上升至 2021 年的 10%，發展勢頭好于工商業儲能。

　　戶儲部分的需求正在上升，首次安裝了超過 150MW 的住宅存儲，但持續的供應短缺 和價格上漲抑制部署。新的太陽能安裝商繼續為他們的產品增加存儲，盡管正在進行的 采購問題。

　　3.2.4 政策支持：IRA 法案更新后，ITC 補貼力度增強

　　美國儲能的催化來自《降低通脹法案》對 ITC 補貼的延期和力度提升，所得稅抵免 額度最高可達初始投資成本的 50%，將促進儲能項目裝機增長。2022 年 8 月 16 日， 美國總統拜登簽署《降低通脹法案》，其中對 ITC、PTC 政策做了修訂。政策期限延長 10 年，補貼力度有提升。對于儲能項目變化在于：(1)適用范圍：此前只有與光伏共 建且至少 75%電力來自光伏的儲能項目才能享受 ITC，更新后共建的儲能、獨立儲能均 可享受。(2)抵免額度：此前 ITC 額度已經由 30%降低至 2022/23/24 年 26%/22%/10%， 更新后符合條件的項目可持續獲得 30%，部分不符合條件且功率大于 1MWac 的項目降 為低 6%.(3)額外抵免：1)國內制造：全部使用美國制造鋼鐵產品，且國產原材料成 本占比 40%的項目，額外獲得 10%/2%;2)能源社區：額外抵免 10%/2%。(低收入社區條件只適用于光伏和風電項目)。 ITC 抵免額度提升，儲能度電成本降低。假設儲能電站 100MW/400MWh;年運營天數 350 天，每天滿充滿放一次，使用年限 20 年;電站初始投資$210/kwh，投資總額 8410 萬美元。以現行 ITC 稅收抵免政策，新能源配儲項目抵免額度 22 年 26%，23 年 22%， 計算儲能 LCOS 為 $0.130/kwh 和$0.131/kwh，獨立儲能項目抵免額度為 0，LCOS 為 $0.137/kwh。新版 ITC 稅收抵免政策(30%/40%/50%)，儲能 LCOS 下降至$0.129/kwh、 $0.127/kwh 、 $0.125/kwh。(報告出品方/作者：華安證券，尹沿技)