中郵證券最新研報(bào)稱銻可能是可能是2023年有色最亮眼的品種。
2月1日，有色金屬全面爆發(fā)，華鈺礦業(yè)、東方鋯業(yè)、南化股份等漲停，金鉬股份、湖南黃金等大漲。
催化上，近期鉬、銻、鋯等此前關(guān)注度較低的小金屬價(jià)格持續(xù)上行。
圖片去年12月以來(lái)近期銻價(jià)格走勢(shì)
其次，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望帶動(dòng)商品需求，最后，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，目前市場(chǎng)預(yù)期2023年上半年將停止加息，全球流動(dòng)性支撐有色價(jià)格回暖。
其中中郵證券最新研報(bào)稱銻可能是可能是2023年有色最亮眼的品種。
供給高度緊張，光伏玻璃為新需求增長(zhǎng)點(diǎn)
銻是一種銀白色有光澤硬而脆的金屬，在地殼中的含量為0.0001%，因其用途廣泛，且常作為添加劑的角色參與工業(yè)制造，因而被稱為“工業(yè)味精”。
據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年全球銻資源儲(chǔ)備量>200萬(wàn)噸，我國(guó)儲(chǔ)備量最大達(dá)48萬(wàn)噸，占比24%;俄羅斯、玻利維亞、吉爾吉斯斯坦等國(guó)儲(chǔ)量占比靠前。產(chǎn)量方面，2021年全球銻產(chǎn)量約11萬(wàn)噸，我國(guó)是全球第一大銻生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占比55%(6萬(wàn)噸);俄羅斯和吉爾吉斯斯坦等國(guó)產(chǎn)量靠前。
供需方面，供應(yīng)端總體來(lái)看資源前景嚴(yán)峻，供給高度緊張。
據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，從現(xiàn)有資源看，銻金屬靜態(tài)儲(chǔ)采比不容樂(lè)觀僅18：1，即全球銻資源僅能向市場(chǎng)供給18年，而我國(guó)供給年限更少，僅剩8年。而且后備資源也面臨不足，我國(guó)作為第一大儲(chǔ)量國(guó)，累計(jì)查明具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的銻資源量中63%的銻資源已被消耗，難開發(fā)利用的銻礦占比達(dá)36%。
另外，天風(fēng)證券指出，在礦山儲(chǔ)量、品位下降，環(huán)保趨嚴(yán)的背景下，近兩年我國(guó)銻礦年產(chǎn)量由10萬(wàn)噸大幅下滑至約6萬(wàn)噸，供給下降明顯。縱觀海外，近幾年俄羅斯、吉爾吉斯斯坦等國(guó)雖有較大的銻產(chǎn)量貢獻(xiàn)，但全球銻礦供給仍在收縮，且未來(lái)海外銻礦增產(chǎn)有限，SMM預(yù)計(jì)2019至2025年銻供給增速年復(fù)合增長(zhǎng)率僅1%。
需求端，銻的下游需求主要集中于阻燃劑、鉛酸電池、聚酯催化劑等領(lǐng)域，新增需求主要來(lái)自光伏玻璃澄清劑，SMM預(yù)計(jì)2021至2025年銻需求復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.53%。
這里稍微多提兩嘴，光伏玻璃對(duì)于銻金屬是全新增量市場(chǎng)，也是至2025年銻需求增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)領(lǐng)域，天風(fēng)預(yù)計(jì)在21-25年新增的4.04萬(wàn)噸增量中，光伏玻璃貢獻(xiàn)最大達(dá)1.94萬(wàn)噸;在2025年的需求結(jié)構(gòu)中，玻璃陶瓷領(lǐng)域占比有望由10%上升至約18.55%。
有望成2023年有色最亮眼的品種
資料顯示，2020年來(lái)銻開啟新一輪價(jià)格周期，隨著國(guó)內(nèi)資源的不斷消耗以及環(huán)保、安全政策的加嚴(yán)，國(guó)內(nèi)銻精礦供應(yīng)有限。而進(jìn)口原料方面，受到新冠疫情的影響，進(jìn)口受阻。穩(wěn)中有升的需求下，氧化銻、銻錠的庫(kù)存被不斷消化，供需矛盾不斷加劇，推升銻價(jià)。
展望未來(lái)，國(guó)信證券表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，銻價(jià)格中樞有望抬升，邏輯主要包括：
一是前文提到的銻資源供給緊張，產(chǎn)量持續(xù)下降;二是需求有望增加，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展有望帶動(dòng)澄清劑領(lǐng)域的銻消費(fèi)快速增長(zhǎng);三是生產(chǎn)成本抬升，隨著開采難度的上升以及環(huán)保要求的提升導(dǎo)致相應(yīng)成本的增加;四是戰(zhàn)略地位提升，銻在軍工、航天航空、阻燃等領(lǐng)域的應(yīng)用具有一定的不可替代性，銻被多國(guó)定義為關(guān)鍵礦產(chǎn)資源。
天風(fēng)證券也表示，在礦山成本逐年增加、資源儲(chǔ)量逐年減少與需求仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)的共同作用下，銻價(jià)中樞有望繼續(xù)抬升。
中郵證券還提到，銻可能是2023年有色最亮眼的品種，銻價(jià)有望進(jìn)入強(qiáng)力上漲通道，目前8萬(wàn)/噸，歷史高點(diǎn)是2011年的12萬(wàn)，有望創(chuàng)新高。
（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）
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