電力需求加速恢復 二季度火電業(yè)績值得期待

　　國家能源局、國家統(tǒng)計局發(fā)布的2020年6月電量數(shù)據(jù)顯示，6月，全社會用電量6350億千瓦時，同比增長6.1%;規(guī)模以上電廠發(fā)電量6304億千瓦時，同比增長6.5%。1-6月，全社會用電量、規(guī)模以上電廠發(fā)電量累計分別同比下降1.3%、1.4%。

　　盡管2020年上半年發(fā)用電量同比增速尚未轉(zhuǎn)正，但2020年二季度以來各月發(fā)用電量同比增速均已轉(zhuǎn)正，且增速逐月擴大。6月全社會用電量同比增長6.1%，增速較5月擴大1.5個百分點;規(guī)模以上電廠發(fā)電量同比增長6.5%，增速較5月擴大2.2個百分點。經(jīng)測算6月全社會日均用電量212億千瓦時，環(huán)比增速10.7%，為近10年歷史最高值。2020年二季度各月日均用電量環(huán)比增速均為近10年同期高點，顯示了用電需求的強勁復蘇。

　　2020年政府工作報告明確要求“降低工商業(yè)電價5%政策延長到今年年底”，對于發(fā)電側(cè)而言，通過行政性指令降低計劃電價的概率較低;在電力市場化改革進程加速背景下，市場化規(guī)模的擴張可能拉低發(fā)電側(cè)綜合上網(wǎng)電價水平，但對于市場化比例基數(shù)較高的火電龍頭公司整體影響有限，市場對于發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價的悲觀預期有望修復。

　　考慮到煤價同比回落疊加用電需求加速恢復，該機構判斷二季度火電業(yè)績值得期待;來水偏豐預期下，水電基本面亦將邊際向好。現(xiàn)階段電力股基本面向好確定性強，估值具備安全邊際，配置吸引力提升。