高營收高成本，電力公司過去一年過得怎么樣?

　　五大電力集團下屬上市公司陸續發布財報，電力公司過去一年有喜有憂。

　　3月31日晚間，華能國際(600011.SH)發布年報，2019年營業收入1734.85億元人民幣，同比增長2.13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤16.86億，同比增長17.21%。

　　與凈利增長的華能國際相比，一些電力公司的2019年成績則不盡人意，例如大唐發電(601991.SH)2019年營收同比微弱上升2.21%，但歸屬于母公司普通股東的凈利潤卻同比減少了約13.68%;公司資產負債率達到71.02%。

　　大唐發電不是唯一一家凈利潤降低的傳統能源電力公司，主營煤炭及發電的中國神華(601088.SH)2019年營業收入同比下降8.4%，歸屬于公司股東的凈利潤也同比下降1.4%。

　　與之相反的是中國華電集團下屬的華電國際(600027.SH)，歸屬于母公司股東的凈利潤比上年同期增加約97.44%。華電國際指出，凈利潤增加的主要原因是發電量增加、煤價下降及增值稅率調整，營業成本增加則是新投產機組增加造成的影響。

　　盡管傳統電力公司有喜有憂，但高營收、高成本的情況卻是普遍存在，支出成本主要在于發電發熱的燃料成本以及折舊成本，發電量越高，用于燃料的成本也越高，這也導致這些電力公司盡管營業收入高企，但凈利潤相比之下則低得多。

　　以《財富》500強榜單為例，華能國際、大唐發電、華電國際等電力公司均在2019財富世界500強榜單之中，且排名居于前200以內，但是在另一份2019年世界500強最賺錢的50家公司榜單上，上述公司則無一入圍，盈利能力不及工商銀行、建設銀行等金融業公司。

　　此外，電力集團加速布局新能源是持續趨勢，華能國際2019年公司新投產發電容量共1286兆瓦，全部為低碳清潔能源，其中風力發電容量864兆瓦，光伏發電容量422兆瓦，但公司仍以火電為主，清潔能源所占比例仍然很低。

　　華電國際也是類似情況，燃煤發電機組約占公司控股裝機容量的76%，包括燃氣發電、水力發電、風力發電和太陽能發電在內的清潔能源發電裝機容量約占24%，而2018年年底，這二者所占的比例為別為78%和22%，2017年則分別為80%和20%。也就是說，燃煤發電裝機量降低的比例，和清潔能源發電裝機量上升的比例，基本維持在每年2%的增減量，可以看出，燃煤發電仍是華電國際發電裝機的絕對主力。

　　在此情況下，除傳統的火電主營公司外，電力集團紛紛成立了相應的新能源公司，如大唐新能源(01798.HK)、華電福新(00816.HK)等。不過，大唐新能源業績并不樂觀，2019年營收83.25億人民幣，幾乎與去年持平，但凈利潤卻下跌了22.56%，折舊和攤銷費用支出較去年有所增長。

　　而主營清潔能源的華電福新同全年營業收入同比增長7.9%，但招銀國際證券在報告中指出，2020年華電福新的運營表現將隨著宏觀經濟因公共衛生事件陰霾而帶來較高的不確定性，公司一月發電量同比下跌18.5%，到二月份實現了同比增長7.1%，前兩個月合計發電量同比下降7.3%。

　　不止是華電福新，今年一季度的疫情或將對多家電力公司的業績產生不利影響，上海證券在研報中表示，1-2月受新冠疫情影響，發電量增速下降，疫情影響了居民生活、企業生產，短期會對用電量需求造成負面影響。疫情解除后，各產業復工復產，生產加快以彌補部分疫情期間被壓抑的用電需求，用電量會有所回升。用電量需求回升情況，將影響到電力公司今年的營收業績。

　　此前中國電力企業聯合會曾預計，2020年全國全社會用電量比2019年增長4%-5%，其中非化石能源發電裝機比重將繼續提高;預計2020年全國基建新增發電裝機容量1.2億千瓦左右，其中非化石能源發電裝機投產8700萬千瓦左右;到2020年底，全國發電裝機容量21.3億千瓦，增長6%左右。